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國聯證券昨天的金花今天的金銀草場環境投資

发布时间:2020-01-17 01:41:34

国联证券:昨天的金花 今天的金银草—场环境投资逻辑与主题比较研究 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

(1)经济转型初期,不确定性及其带来的市场分歧并最终导致整体收益趋零将是市场最显著的特征,因此从经济发展趋势把握选股,从趋势和舆情把握择时

(2)相似的市场概貌从宏观经济与政策对股市的影响角度出发,2010年与年具有两个相似点:第一,流动性收缩,第二经济增长大体健康这两点决定了市场走势及投资机会具有相似性,第一,市场整体机会有限,第二,部分行业及股票具有绝对收益机会

(3)不同的驱动因素宏观经济方面:年正接近外需依赖的顶峰;年,全球经济“调结构”,中国经济进入到提高效率与解决局部供需不平衡的阶段市场投资者构成及偏好方面:年机构化、业绩导向、理性投机;年资金特征更加多元,投资者的偏好趋于分化

(4)不同的驱动因素导致投资逻辑与标的物的不同年在上游产品需求推动下分别诞生了“五朵金花”,2010年将在调整创新中产生“金角”——新经济元素、“银边”——区域经济和“草肚皮”——“过剩”产能的优化合称“金银草”

(5)新经济元素是“金角”低碳经济(新兴能源与节能减排)、信息革命和内需转型即新消费又是构筑“金角”的“吉祥三宝”,微观层面则关注可持续性的非线性商业模式

(6)区域主题投资和“过剩”产能的优化分别是“银边”和“草肚皮”,两者关系类似经纬线:以内需、城市(镇)化为表象,以“过剩”产能优化为防御,以比较优势产业为进攻投资视角:区域内上市公司的市值比较重点关注宁夏、青海、广西、重庆等10省(市)

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