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地产料峭春风吹酒醒一汀烟雨杏花寒

发布时间:2019-08-16 18:57:47

地产:料峭春风吹酒醒 一汀烟雨杏花寒 2010-04-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点■政策调控力度空前,股市将低位震荡消化进入2010年三月份之后,房地产市场出现了疯狂走势,在多次舆论引导无效的情况下,四月中旬开始,一系列房地产市场调控政策连续出台,利空导致大盘暴跌,并殃及银行、钢铁、建筑、建材等行业。我们认为,国务院可能会在未来1- 个月观察先行推出的房地产调控政策的效果,然后根据效果考虑如何采取下一步的政策,后续税收政策推出的可能性是很大的。未来一段时间地产板块仍将继续保持低位调整的格局,消化政策对上市公司股价的负面影响。

■市场流动性、政策持续性将成为影响房地产市场调整时间和深度的重要因素在国家连续出台对房地产行业调控政策的影响下,房地产行业未来走向何去何从是市场关注的焦点。我们认为调整期间市场流动性是否出现快速萎缩,本次政策调控持续时间、后续政策出台的时间及力度将成为影响房地产市场调整时间和深度的主要因素。

■政策针对房地产行业,影响力将涉及地方投资、银行资产质量等多方面今年召开的“两会”上,中央提出了“稳增长、调结构和控通胀”三大政策目标,但近期国内房地产市场走势的变化无疑对实现上述目标构成了挑战。

首先资产泡沫问题再度显现,不利于政府合理管理通胀预期。其次,房地产价格快速上升的背后,地方政府投资冲动依然高涨,“调结构”这一目标实现也将步履艰难。再次,在房价高企背景下,与房地产有关的信贷投放导致信贷中长期化趋势加剧,并进而加大系统性金融风险。

■投资建议由于政策影响效果、持续时间等不确定性以及后续调控政策的不明确,对上市公司中房地产板块走势将产生不利影响。整个行业处于偏空政策影响下,短时间调整趋势将难有改变。即使近期房地产板块有反弹出现也只是震荡筑底的一个小插曲。

建议投资者谨慎观望,不要急于介入抄底。

■今年以来房地产市场上资产泡沫化日益严重,终于引来政策重拳出手1、房地产由年初的“量缩价滞”转为“量价齐升”(图1至图4),导致资产泡沫化问题再度显现,不利于政府合理管理通胀预期。

2、房地产价格快速上升的背后,地方政府投资冲动依然高涨,“调结构”这一目标实现也将步履艰难。可以观察到,在地方层面,湖北、重庆等地方提出了万亿元规模的投资计划; 、在房价高企的背景下,与房地产有关的信贷投放导致信贷中长期化趋势加剧,并进而加大系统性金融风险。根据央行披露的数据,一季度房地产贷款新增8518亿元,占全部新增贷款比重达 2.8%,为2006年一季度以来的新高。

我们认为,本轮政策调整力度大于07年房地产行业调控政策,此轮政策推出后,国务院可能会在未来1- 个月观察先行推出的房地产调控政策的效果,然后根据效果考虑如何采取下一步的政策,后续税收政策推出的可能性是很大的。

■本轮政策调控的目的是为了遏制房地产价格过快上涨在国家连续出台对房地产行业调控政策的影响下,房地产行业未来走向将何去何从是市场关注的焦点。我们认为调整期间市场流动性是否出现快速萎缩,本次政策调控持续时间、后续政策出台的时间及力度将成为影响房地产市场调整时间和深度的主要因素。

如果说在政策调控期间,市场流动性不出现快速萎缩,房地产市场的调整将以缩量震荡或缓慢下跌的方式展开,在今后较长时间内房地产市场可能都将保持这种运行格局。而如果经过短期震荡后房地产市场价格再次向上突破失控,那么后续更大力度的调控政策仍将会出台,极有可能导致房地产价格急速下跌,造成硬着陆。

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